在企業產業鏈中，原材料的供應方稱爲上游客戶，產成品的接收方成爲下游客戶。提供原材料和零部件的供應商就是上游客戶，比如企業是紡織廠，那麼上游客戶就是紡織材料提供商。下游客戶指處在整個產業鏈的末端，加工原材料和零部件，製造成品和從事生產，服務的行業。根據微笑曲線理論，上游往往是利潤相對豐厚、競爭緩和的行業，原因是上游往往掌握着某種資源，比如礦產，或掌握核心技術，有較高的進入壁壘的行業，因此許多投資者都偏愛上游行業的股票。
