鑽石與水悖論首次由約翰·勞提出，後來亞當·斯密試圖說明價值決定因素時借用了這個例子，只不過亞當·斯密沒有致謝，也稱作價值悖論。此一理論在臺灣教科書中常被稱作，鑽石與水的矛盾。內容衆所周知，鑽石對於人類維持生存沒有任何價值，然而其市場價值非常高。相反，水是人類生存的必需品，其市場價值卻非常低。若不考慮市場上的其他因素，沙漠地區的水比鑽石貴，或者是需求面的因素。就供給面來說，水的數量非常大，且幾乎隨處可見，而鑽石是蘊藏在地表底下，且必須經過時間與適當的條件產生，供給非常的少，因此水供給大，而鑽石供給少，故會產生這樣的現象。結論對此，亞當·斯密在《國富論》中指出：沒什麼東西比水更有用；能用它交換的貨物卻非常有限；很少的東西就可以換到水。相反，鑽石沒有什麼用處，但可以用它換來大量的貨品。用邊際效用來解釋水對生命來說是重要的，所以它應該具有很高的價值。
